领睿资产夏睿：估值回落至历史中位 选股关注长

嘉宾介绍：夏睿，凌瑞资产管理有限公司总经理，凌旭（海南）基金管理有限公司创始人，伦敦帝国理工学院硕士，先后历任海通证券资本市场部总经理、西部证券投资部副总经理（分管资产管理产品投资及自营投资）， 西部证券 上海第一支行副总经理、江海证券资产管理部总经理，拥有十余年二级市场投资经验，累计管理资产超100亿，擅长配置大规模资产。准确把握资本市场牛熊市行情，获得远超市场平均水平的回报。多年专注二级市场投资，管理长期股票策略产品，具有业绩优异的历史，对股票投资研究有独到见解。

疫情过后，A股处于盈利持续回升的状态，盈利能力连续四个季度上升。目前整体市场风险大吗？流动性趋势如何？选股的长期逻辑是什么？对此，菱锐资产管理有限公司总经理夏锐在节目中与大家分享了他的精彩观点。

夏锐表示，随着A股盈利回升，目前主要指数整体估值高于历史中值，较年初大幅回落。随着中报的披露，预计估值将回归历史。数字级别。在选股方面，需要注意长期逻辑，选择好公司，好价格，长期持有。

以下为采访实录：

1.菱锐资产 夏锐：A股整体系统性风险不大

主持人： 欢迎夏老师作客。夏老师您好。

夏锐：主持人大家好，非常感谢东方财富提供的机会和平台.

主持人：随着A股市场再度活跃，近期两家融资公司的余额有所增加。您如何看待下一个市场？

夏锐：目前A股盈利持续回升，估值处于历史高位，国内流动性风险较低，预计现阶段整体系统性风险不会很大，重点关注海外流动性风险。盈利方面，A股整体盈利处于疫情后加速回升期，连续四个季度上涨。未来随着疫情消退和经济复苏，A股盈利仍有继续增长的空间。估值方面，目前主要指数整体估值水平高于历史中值，较年初大幅下降。随着中报的披露，预计估值将回归历史中值水平。

在国内流动性方面，5月份社会金融存量和M2余额同比增速分别为11.0%和8.3%，仅比上年同期高0.7和0.3个百分点。 2018 年最低水平，并处于 2018 年“匹配名义GDP增长率”的合理区间，预计国内流动性收缩最快的时期可能已经过去。在海外流动性方面，我们需要警惕Midland储备收缩导致全球资产价格下跌的风险。

主持人： 6月中下旬以来，港股科技股明显反弹。您如何看待香港股市？

夏锐：：6月中下旬以来，港股科技股出现了一些明显的反弹。就A股市场而言，我们认为港股市场在投资者构成、个股行业分布、交易体系等方面仍与A股市场有所不同。从流动性来看，港股市场的流动性一直弱于A股。因此，长期以来，港股市场相对于A股市场的整体估值一直处于较低水平。这也是由很多历史因素和综合因素决定的。

在现阶段港股市场经过一段时间的调整后，我们仍然看好港股市场的前景。一是因为经过一段时间的调整，港股市场整体估值仍处于低位。此外，一些优质公司经过前期调整后，目前价格相对理性，也出现了一些相对较好的投资机会。因此，我们对港股市场的整体看法仍然乐观。

主持人：当前，市场热点变化太快，比如技术和消费。您看好哪些行业？

夏锐：我们在选择行业的时候，更倾向于长期的逻辑，也就是说这些行业至少要有三个到五年向上 我们将在这些行业中寻找具有良好盈利模式以及增长和确定性的股票。长期看好内需人口（医药、消费升级）、科技、碳中和（新能源汽车、光伏）等几个方向。这些领域也是政策明确鼓励的方向。比如今年上半年新能源汽车的销量就特别好。目前国内新能源汽车普及率仅为5.4%。政策计划到2025年新能源汽车销量占比达到20%，占比50%，还有很大提升空间。目前，电动汽车已经具备了性价比，消费需求将不断增加。在半导体领域，从去年下半年开始就出现芯片短缺的情况。一方面，受疫情影响，产能没有及时扩大。另一方面，半导体需求相对旺盛。随着下半年产能趋紧态势逐渐缓解，半导体板块也将迎来利润进一步提升。下半年随着全球经济进一步复苏，国内财政和货币政策聚焦稳增长，市场流动性充裕，增长板块盈利能力和优势明显。成长空间。此外，随着国内居民可支配收入的快速增长，可选消费进一步复苏。

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